Exploderande personalkostnader – hur riskfylld är Eintrachts tillväxtstrategi?

I torsdags presenterade Eintracht Frankfurts finanschef Julien Zamberk klubbens ekonomiska siffror för säsongen 2024/25. Trots att man nästan nådde ett nytt rekord i omsättning – 389,1 miljoner euro, strax under förra årets toppnotering på 390,5 miljoner – har personalkostnaderna skjutit i höjden med över 25 procent och landat på nästan 180 miljoner euro.

En betydande del av kostnadsökningen beror på spelarköp av hög profil. Talanger som Ritsu Doan, Can Uzun och Jonathan Burkardt har tillsammans kostat klubben över 50 miljoner euro i övergångssummor. Förra året satte dåvarande finanschef Oliver Frankenbach rekord med 390,5 miljoner euro i omsättning för säsongen 2023/24, ett rekord som alltså nästan slogs men inte nåddes i år.

Transferintäkterna är fortfarande en viktig intäktskälla, även om de sjönk från 143,2 till 118,6 miljoner euro – en hög nivå ändå. Övriga intäkter fördelas på mediarättigheter (107,9 miljoner), sponsring och marknadsföring (75,8 miljoner), matchverksamhet (57,8 miljoner), merchandise (23,5 miljoner) och diverse (5,4 miljoner euro).

Trots positiva siffror har klubbens finansiella skulder ökat från 68,2 till 71,8 miljoner euro, och verksamhetsåret slutade med en förlust på 8,3 miljoner euro. Dock är det mindre än vad man ursprungligen hade räknat med. Zamberk förklarar att styrelsen räknar med en omsättning på cirka 283 miljoner euro och en förlust på runt 40 miljoner euro för 2024/25, men menar att klubben har goda handlingsmöjligheter framöver och ser sportframgångar som en potentiell chans att förbättra situationen.

Den sportsliga strategin har hittills burit frukt med en tredjeplats i Bundesliga, avancemang till Champions League och försäljning av Omar Marmoush till Manchester City för 75 miljoner euro under vinterfönstret. Dessutom finns Hugo Ekitiké, som köptes i juli för 88 miljoner euro, med i årets bokslut. "Vi kan temporärt täcka underskottet via eget kapital", säger Zamberk, som tillägger att en kapitalökning i maj 2025 på 25,7 miljoner euro höjde det egna kapitalet från 51,7 till 69 miljoner euro. Målet är att nå 100 miljoner i eget kapital på sikt.

Det som verkligen väcker uppmärksamhet är den kraftiga ökningen av personalkostnader – upp 25,4 procent till 177,3 miljoner euro. Zamberk förklarar att detta i huvudsak beror på bonusar kopplade till Champions League- och Europa League-framgångar. "Utan Champions League skulle vi ha gjort vinst denna säsong", konstaterar han.

För att sätta siffrorna i perspektiv: När Frankfurt senast spelade i Champions League 2022/23, efter att ha vunnit Europa League och tagit sig till DFB-Pokal-finalen, låg personalkostnaderna på 119,6 miljoner euro. Att kostnaderna nu har ökat med nästan 58 miljoner euro på bara två år väcker onekligen frågor.

Bara styrelsens löner uppgick till cirka tio miljoner euro under 2024/25, enligt kicker, vilket är en ökning med ungefär tre miljoner jämfört med föregående år. Dessutom betalade klubben hela 24 miljoner euro till spelaragenter under 2023/24, en siffra som ännu inte uppdaterats för den senaste säsongen.

Hur mycket av personalkostnaderna som faktiskt utgörs av prestationsrelaterade bonusar vill Zamberk inte avslöja, men han poängterar att vid uteblivna sportsliga framgångar skulle kostnaderna minska markant. Under föregående säsong gick drygt 80 procent av personalkostnaderna till den sportsliga verksamheten, jämfört med 77,5 procent (109,6 miljoner) säsongen innan.

Klubben är dock sårbar – några säsonger utan europeiskt spel skulle märkbart påverka ekonomin. Eintracht är beroende av transferintäkter för att inte hamna på minus, eftersom även med europeiska intäkter är försäljningar avgörande för ekonomin. En annan utmaning är att truppen innehåller flera välbetalda spelare som ofta sitter på bänken, som Batshuayi, Buta, Dahoud och Wahi.

Trots detta uttrycker Zamberk stor tilltro till sportchefen Markus Krösche och klubbens strategi. Han framhåller att truppvärdet ökat kraftigt under de senaste åren, och uppskattar nu potentialen till över 400 miljoner euro – en rejäl ökning från 159 miljoner euro säsongen 2022/23.

Men om resultaten uteblir minskar också marknaden för spelarna och pressen att sälja ökar – ofta med olika andelar till tidigare klubbar och agenter som följd. Ändå är ledningen övertygad om att deras satsning lönar sig: "Varje euro vi investerar i en spelare kan vi tredubbla eller fyrdubbla", säger Zamberk, men tillägger att detta förstås är en teoretisk uppskattning.

Den 37-årige finanschefen understryker sitt stora förtroende för Markus Krösche, och påpekar att man är medveten om att löneutgifterna måste hållas i schack. Han menar att jämförelsen med Champions League-säsongen för två år sedan inte är helt rättvis, eftersom både löner och trupp har utvecklats sedan dess. "Vi har under de senaste åren successivt stärkt vår sportsliga kapacitet, vilket också speglas i marknadsmässiga löner."

Sammanfattningsvis är Eintracht Frankfurt på en spännande, men utmanande tillväxtresa där sportsliga framgångar och ekonomisk balans måste gå hand i hand för att säkra klubbens framtid.